[ROE15%를찾아라!] 이크레더블-재무제표 편

5년동안 ROE 15% 이상을 달성한 기업을 찾아보자. 재무제표 분석을 해서 이 기업의 펀더멘탈이 어떤지 간단하게 확인해보려고 한다. 기업 선정 기준은 시가총액 순위로 코스닥 500, 코스피 500위이다.

이번 포스트는 코스닥에 상장되어있는 이크레더블을 분석해보려고 한다. 원래 한 기업 당 글을 두 개씩 써왔는데, 좀 비효율적인 것 같아 이제부턴 글 하나에 다 담을 것이다. 이게 나한테도 편하다.

이크레더블은 5월 28일 기준 코스닥 시장 시가총액 231위 기업이고 시장에서의 액면가는 500원이다. 이 기업에 대해 대략적인 소개를 하자면, 이크레더블은 신용정보을 수집하고 처리해 신용정보주체의 신용도와 신용거래 능력 등을 나타내는 신용정보를 만들어 의뢰인의 조회에 따라 제공하는 기업이다.

이 글에서 언급된 S-RIM은 사경인님의 책 '재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라'에서 소개해주신 방법이다. 여기에서 쓰인 용어의 의미를 보고 싶다면 투자용어를 찾아보면 된다.

I. 상장폐지나 관리종목 편입이 될까?

상장폐지, 관리종목 조건 보러가기

구분	관리종목	상장폐지
감사인 의견 미달	적정	해당없음
자본 잠식률 50% /자기자본 10억원 미달	최근 사업연도 자본잠식률 : -774% 최근 사업연도 자기자본 : 537억원	해당없음
매출액 30억원 미달	최근 사업연도 매출액 : 409억원	해당없음
시가총액 40억원 미달	시가총액 : 2,234억원(현재 2,644억원)	해당없음
법인세비용차감전계속기업손실	'19년 : +177억원 '18년 : +161억원 '17년 : +140억원	해당없음
장기영업손실	'19년 : +167억원 '18년 : +153억원 '17년 : +134억원 '16년 : +121억원	해당없음

이크레더블, 현재로서는 망할 걱정 없다.

II. 재무제표 분석

네이버금융을 참고해 동종업계와 비교했다.

투자용어 유동비율, 당좌비율, PER, ROE, BPS 등 용어 보러가기

1. 매출과 영업이익, 지배주주지분 순이익

다음 그래프는 10년동안의 매출과 영업이익, 지배주주지분 순이익의 증감 그래프이다.

계속 꾸준히 증가하고 있다. '12년도에 급감했다. 이 때 사업보고서가 13기인데, 13기 기간이 딱 2달이었다. 아마 보고서 제출 날짜 조정하느라고 이렇게 한 것 같다. 일년보다 적은 기간동안의 매출을 잡은 것이니 감소한것처럼 보일수 밖에..

2. 현금흐름

다음은 현금흐름표에 있는 영업현금흐름, 투자현금흐름과 재무현금흐름의 10년간의 수치를 보여주는 그래프이다.

현금흐름은 딱 +,-,-로 정상적인 기업이다. 영업현금흐름은 점점 늘어나고 있고, 재무현금흐름은 꾸준히 배당금으로 (-)방향으로 점점 커지고 있다. 현금성자산도 동시에 많아지고 있는데 현금을 너무 쟁여놔 ROE를 떨어뜨리는 일이 없었으면 좋겠다.

3. 영업이익률

구분(%)	2015	2016	2017	2018	2019
영업이익률	37	39	40	41	41

사람인에이치알, 나이스정보통신 순으로 29, 7.7 이다.

영업이익률이 정말 높다. 그리고 조금씩 상승하고 있기도 하다. 이걸 봤을때 좀 놀랐다. 이렇게 영업이익률 높은 회사는 못 봤다.

4. 이자보상비율

구분	2015	2016	2017	2018	2019
이자보상비율	N/A	N/A	N/A	7,760	1,890

'15~'17년에는 이자비용이 없었어서 N/A로 나왔다. '18, '19년에만 이자비용이 나왔는데, 비율이 정말 높다.

5. 유동비율

구분(%)	2015	2016	2017	2018	2019
유동비율	570	540	590	590	620

유동비율은 상당히 안정적이다. 여기에다가 부채비율이 적으면 정말 좋을 것 같은데 이자비용이 적은 걸 보니 부채비율도 적을 것 같다.

6. 당좌비율

구분(%)	2015	2016	2017	2018	2019
당좌비율	570	540	590	590	620

당좌비율이 유동비율과 같은데, 이 기업에 재고자산이 없어서 그렇다. 이 기업은 현재 주로 인터넷 서비스를 하고 있기 때문에 제품 같은 물질적인 것에 대해서 자유롭다.

7. 부채비율

구분(%)	2015	2016	2017	2018	2019
부채비율	18	19	18	18	17

사람인에이치알, 나이스정보통신 순으로 17, 177 이다.

부채비율은 정말 낮다. 정말 좋다.

 

8. 순부채비율

구분(%)	2015	2016	2017	2018	2019
순부채비율	-90	-93	-94	-94	-90

이자가 발생하는 부채가 거의 없어보인다.

9. 배당금 & 배당금수익률

구분(원, %)	2015	2016	2017	2018	2019
배당금	420	530	530	670	740
배당금수익률	4.2	3.9	3.9	4.2	3.9

꾸준히 배당을 지급하고 있다. 그리고 배당금수익률이 시중은행 금리보다 높다.

III. 상대가치평가 & 절대가치평가

1. PER & PCR & PEGR

구분	2015	2016	2017	2018	2019
PER	15	16	16	15	16
PCR	15	15	15	14	16
PEGR	0.08	0.89	0.85	0.88	1.42

사람인에이치알, 나이스정보통신 순으로 14, 9.5 이다.

PER, PCR 둘다 계속 15정도를 유지하고 있습니다. 근데 PEGR로는 계속 낮다가 '19년 들어서 상승했다. 최근들어 시장가격이 급등해서 그런것으로 보인다. 아주 고평가를 받는것은 아니지만 사람들의 관심을 많이 받고 있다.

2. ROE & ROA

구분	2015	2016	2017	2018	2019
ROE(%)	24	26	26	26	25
ROA(%)	20	22	22	22	22

ROE는 5년동안 꾸준히 15% 이상을 유지했다. 25% 가까이 된다. 정말 높습다. 게다가 ROA는 ROE와 차이도 얼마 없다. 영업이익률을 매년 30% 이상 내면서 ROE도 매년 25%...

10년간의 ROE. 꾸준히 계속 20%이상을 내고 있다. '12년도에는 처음에 언급했듯이 그 해 사업보고서의 기간이 짧아서 ROE가 저렇게 뚝 떨어져있다.

3. BPS & PBR

구분	2015	2016	2017	2018	2019
BPS(원)	2,700	3,100	3,500	4,000	4,500
PBR(배)	3.6	4.2	4.2	3.9	4.2

동종업계 PBR는

사람인에이치알, 나이스정보통신 순으로 3.1, 1.2 다.

정말 매력적인 기업이지만 PBR이 낮진 않다. 정말 아쉽다. 사람들의 관심을 현재 많이 받고 있는 것으로 보인다.

4. S-RIM

구분(원)	2015	2016	2017	2018	2019
매수가격	4,000	4,600	5,100	5,900	6,700
1차 매도가격	5,000	5,700	6,300	7,300	8,400
2차 매도가격	8,400	9,500	1,0000	11,800	14,400
PBR(배)	2.4	2.9	2.8	2.7	2.8

이 가격이 정답은 아니지만, 현재 가격이 이 절대가치법보다는 좀 높다. 그런데 모든 기업을 가치투자법으로만 투자를 할 수는 없다고 생각한다. 물론 가치투자를 함으로써 좋은 회사를 좋은 가격에 투자할 수 있는 기회를 찾을 순 있지만, 아주 힘든 여정이 될 것이다. 사고 싶으면 사는 것이다! 물론 그 기업에 대해 잘 안다는 가정하에.

5. 시장가격

10년 동안의 시장가격. 그래프에는 연말가격이라 표시가 안 되어있지만 한 해 사이사이엔 떨어지기도 했다. 그래도 정말 꾸준하게 오른다. 증자와 감자를 고려하지 않았지만 꾸준히 오르고 있다. 내가 차트를 보면서 투자를 하는 사람이 되지 않으려고 노력하고 있는데, 이 기업은 차트만 보면 정말 매력적으로 보인다.

6. 한 줄 사견

정말 매력적이고 흥미가 가는 기업이다. 영업이익률이 정말 높고, 부채비율은 정말 낮으면서 ROE는 높다. 게다가 배당금수익률도 좋다. 다만 아쉬운 점이 있다면 현재 가격이 아쉽다는 것이다. 나는 나중에 할인기간이 오면 그때 사게 되지 않을까 싶다. 근데 그 할인기간이 언제 오는지도 모르거니와 나는 좀 하고 싶으면 그때 바로바로 해야하는 스타일이라 그때까지 내가 못 버티고 매수할 수도 있을 것 같다.. 물론 사업보고서도 보고나서..