'19_네이버 재무제표 분석2-PER,ROE,BPS 등

( '19_네이버 재무제표 분석1-재무제표 비율 등 )

( '19_네이버 재무제표 분석2-PER,ROE,BPS 등 )

안녕하세요, 무니상자입니다.

이전글에 이어서 네이버 재무제표 분석을 계속 하겠습니다. 이번에는 PER, BPS 등 상대가치평가를 이용해 주식의 적정가격을 책정해보고, RIM 등 절대가치평가를 이용해 적정가격을 매겨보겠습니다. 여기서 RIM은 S-RIM으로, 사경인님께서 쓰신 '재무제표를 모르면 주식투자 절대로 하지마라'라는 책에서 RIM을 변형하여 소개하신 방법입니다. S-RIM에 대한 자세한 사항은 이 책을 보시면 될 것 같습니다.

이전 포스트와 마찬가지로, 경쟁사로 카카오로 선택하여 비교를 했습니다. 비록 초보적인 분석이지만 감안하고 봐주시면 감사하겠습니다.

III. 상대가치평가 & 절대가치평가

투자용어 유동비율, 당좌비율, PER, ROE, BPS 등 용어 보러가기

1. PER & PCR & PEGR

구분	2015	2016	2017	2018	2019
PER	7.4	6	6.6	27	46
PCR	4.5	3.8	5.4	18	20
PEGR	0.6	-0.23	0.34	-0.74	-1

경쟁사와 비교하자면('17~'19년)

카카오 PER은 86, 120, -42

PCR은 25, 17, 17 입니다.

PER는 '17년도 이후부터 고평가가 되었군요. 고평가된 것은 시장이 이 산업에 대해 그만큼 미래가치를 높게 평가하고 있는 것으로 보입니다. PCR면에서는 최근 경쟁사보다 조금 높습니다. PEGR에서 (-)는 연평균 EPS증가율이 감소세로 들어서 그렇습니다.

2. ROE & ROA

구분	2015	2016	2017	2018	2019
ROE(%)	24	21	16	12	10
ROA(%)	12	13	10	7.1	5.0

경쟁사와 비교하자면('17~'19년)

카카오 ROE는 2.7, 0.9, -5.8

ROA는 1.8, 0.6, -3.7 입니다.

다음 그래프는 10년간의 ROE입니다.

ROE는 점점 감소하는 추세입니다. 좀 아쉽긴 합니다. 아주 매력적인 수치는 아니지만 경쟁사에 비해 높습니다. ROA와의 차이도 많이 나지 않아 부채는 많은 편이 아닌 것으로 보입니다. ROE의 수치가 어떻게 될지 앞으로 좀더 지켜봐야할것같습니다. '13년도는 ROE가 129가 나와서 너무 뜬금없이 커서 안 보이게 처리했습니다.

3. BPS & PBR

구분	2015	2016	2017	2018	2019
BPS(원)	72,700	124,700	162,100	35,800	39,900
PBR(배)	1.8	1.24	1.1	3.4	4.7

경쟁사와 비교하자면('17~19년)

카카오 PBR 2.3, 1.6, 2.4 입니다.

최근들어 PBR이 경쟁사에 비해서 높은 수준이 되었습니다. 이게 '18년부터 갑자기 PBR 수치가 높아졌는데 '18년에 500원에서 100원으로 액면분할을 했었습니다. 그런데 시장가격은 그만큼 더 올랐기때문에 그런것으로 보입니다. 

4. S-RIM

구분(원)	2015	2016	2017	2018	2019
매수가격	98,000	151,600	177,100	37,300	48,000
1차 매도가격	116,800	171,300	187,800	38,400	54,200
2차 매도가격	178,600	236,900	222,300	42,000	75,500

이번에는 빨간색이 없습니다. 요구수익률(할인율)을 충분히 넘었기때문에 그런 것으로 보입니다.

5. 시장가격

시장가격은 이번에 상승하고 있습니다. 감소한 해도 있지만 그래도 꾸준히 증가하는 추세입니다.

6. 시가총액

시가총액은 '17년 이후로 급증가했습니다. 신기하네요. 왜 이렇게 된지는 잘 모르겠습니다...

7. 배당금과 배당금수익률

구분(원, %)	2015	2016	2017	2018	2019
배당금	1,100	1,131	1,446	314	376
배당금수익률	0.2	0.1	0.2	0.3	0.2

네이버도 카카오와 비슷하게 배당금은 적군요. 네이버도 배당목적으로 투자하는건 아닌 것 같습니다.

8. 한 줄 사견

네이버 같은 기업은 뭔가 가치평가로 가격을 매겨서 매매하는 기업은 아닌 것 같습니다. 미래가치를 보고 매수해야하는 그런 기업 같네요. 그래도 사업하는 것을 봤을 땐 꽤 매력있는 기업입니다.

( '19_네이버 재무제표 분석1-재무제표 비율 등 )

( '19_네이버 재무제표 분석2-PER,ROE,BPS 등 )