'19_카카오 재무제표 분석2-PER,ROE,BPS 등

'19_카카오 재무제표 분석1-재무제표 비율 등

( '19_카카오 재무제표 분석2-PER,ROE,BPS 등 )

안녕하세요, 무니상자입니다.

이전글에 이어서 카카오 재무제표 분석을 계속 하겠습니다. 이번에는 PER, BPS 등 상대가치평가를 이용해 주식의 적정가격을 책정해보고, RIM 등 절대가치평가를 이용해 적정가격을 매겨보겠습니다. 여기서 RIM은 S-RIM으로, 사경인님께서 쓰신 '재무제표를 모르면 주식투자 절대로 하지마라'라는 책에서 RIM을 변형하여 소개하신 방법입니다. S-RIM에 대한 자세한 사항은 이 책을 보시면 될 것 같습니다.

이전 포스트와 마찬가지로, 경쟁사로 네이버로 선택하여 비교를 했습니다. 비록 초보적인 분석이지만 감안하고 봐주시면 감사하겠습니다.

III. 상대가치평가 & 절대가치평가

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1. PER & PCR & PEGR

구분	2015	2016	2017	2018	2019
PER	92	90	86	170	-42
PCR	43	16	25	17	17
PEGR	-2.3	-2.0	-5.8	-7.9	N/A

경쟁사와 비교하자면('17~'19년)

네이버 PER은 6.6, 29,  46

PCR은 5.4, 18, 20 입니다.

PER는 최근년도를 제외하고 경쟁사에 비해 매우 고평가가 되어있었지만 최근에 (-)로 돌아선 것은 순이익이 적자나서 그렇습니다. 고평가된 것은 시장이 이 산업에 대해 그만큼 미래가치를 높게 평가하고 있는 것으로 보입니다. PCR면에서는 경쟁사와 비슷한 수치를 유지하고 있습니다. PEGR에서 N/A는 그 해가 순이익 적자가 났기 때문에 그렇습니다.

2. ROE & ROA

구분	2015	2016	2017	2018	2019
ROE(%)	3.0	1.7	2.7	0.9	-5.8
ROA(%)	2.4	1.1	1.8	0.6	-3.7

경쟁사와 비교하자면('17~'19년)

네이버 ROE는 16, 12, 10

ROE는 점점 감소하는 추세입니다. 내년에는 어떻게 될지 봐야할 것 같습니다. ROA와의 차이는 많이 나지 않아 저번 포스트에서 부채비율 본 것처럼 부채는 많은 편이 아닌 것으로 보입니다. 경쟁사에 비해선 ROE가 좀 낮은 편으로 아쉬운 부분이 있습니다. 앞으로 좀 더 지켜봐야할것같습니다. 다음 그래프는 9년간의 ROE 변화입니다.

정말 ROE가 뚝뚝 떨어지고 있기는 합니다. 하지만 요즘 사업하는 것을 보면 오를 수 있지 않을까 하는 기대가 생깁니다.

3. BPS & PBR

구분	2015	2016	2017	2018	2019
BPS(원)	42,476	20,769	59,336	64,897	63,732
PBR(배)	2.7	1.5	2.3	1.6	2.4

경쟁사와 비교하자면('17~19년)

네이버 PBR 1.1, 3.4, 4.7 입니다.

소프트웨어, 플랫폼비즈니스분야의 산업은 미래성을 높게 보기 때문인지 PBR이 좀 높은 수치를 보여주고 있습니다. PBR은 경쟁사에 비해서 낮은 수준으로 보입니다.

4. S-RIM

구분(원)	2015	2016	2017	2018	2019
매수가격	34,400	42,400	46,100	38,800	59,200
1차 매도가격	28,400	36,300	36,600	19,800	55,800
2차 매도가격	8,400	16,000	6,100	-43,600	43,800

여기서 빨간색이 전체적으로 칠해져있는데 칠한 부분은 매수가격이 제일 높고 매도가격이 낮습니다. 이건 ROE가 요구수익률(할인율)보다 낮게 나와서 그렇습니다. 이 방법으로는 모두가 가격이 반대로 되어있기때문에 이 방법 말고 BPS나 DCF 등 다른 방법을 사용하여 가격을 매기는 것이 좋을 것 같습니다.

+내용 추가

5. 시장가격

시장가격이 계속 오르락내리락을 반복하다가 이번에 급상승을 했습니다. 이 글이 쓰이기 전에 이정도는 아니었는데 이후에 이렇게 급상승을 했습니다.

6. 시가총액

시가총액은 계속적으로 증가하고 있는 추세였는데 이번에 급상승하게 되면서 현대자동차의 시가총액을 넘어서게 되는 상황이 벌어졌습니다.

7. 배당금

구분	2015	2016	2017	2018	2019
배당금 (원)	167	148	148	127	127
배당금수익률 (%)	0.1	0.2	0.1	0.1	0.1

카카오는 배당을 보고 투자하는 것은 아닌것으로.. 땅땅

8. 한 줄 사견

ROE가 좀 아쉽습니다. 돈을 좀 더 잘 벌었으면 좋겠는데.. 그래도 저는 카카오 사업이 이제 시작이라는 생각이 있어서 아직까진 ROE가 낮을 수 있다고 생각합니다. 카카오의 미래를 상상하면서 투자한 저로서 계속 카카오를 가지고 있을 겁니다. 그리고 이번에 시장가격이 급등했는데 저도 순간적으로 매도..라는 단어가 떠올랐지만 저는 계속 카카오를 가지고 있을 거에요. 네, 현재 저는 카카오와 관련된 것들을 많이 쓰고 있는데 안 가지고 있을 수가 없어요. 벌써 티스토리로 글을 쓰고 있네요.

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